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CFi.CN讯：开润股份2026年三季度营收12.51亿元，同比微降3.1%，但扣非归母净利润达0.90亿元，同比增长18.8%；前三季度扣非净利3.00亿元，同比 17.0%，显著快于2.2%的收入增速。毛利率虽小幅承压，但费用率下降1.2个百分点，叠加印尼成衣产能释放带来规模效应，盈利韧性突出。

近期机构研报指出，公司利润增长核心来自2B制造业务——箱包依托Nike、adidas等老客户稳住基本盘，成衣则受益优衣库、Alo Yoga等新订单放量及印尼低成本产能爬坡，已成第二增长曲线。研报认为，成衣业务占比提升虽拉低整体毛利率，但单位成本下降和费用优化更有效支撑利润弹性。

研报指出，2C品牌短期受国内渠道调整拖累，但海外拓展与低效渠道出清正推动经营改善。在收入平稳、利润加速背景下，预计2026-2028年净利复合增速约13%，当前PE仅10倍出头，股息率近3%，估值与成长性匹配度提升。